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这就清楚地表明，形势在朝着好的方向转变，伯克希尔公司的市场风险在逐步走低。
究其原因，正如巴菲特在伯克希尔公司2000年年报致股东的一封信中所说，通用再保险公司的形势已经开始出现明显好转，该公司的明星经理人采取了一些具体措施，从而使得通用再保险公司的盈利水平已经回到以前标准，这让他和查理·芒格感到欢欣鼓舞。
实际上，通用再保险公司作为美国最大的再保险公司，在美国有“再保险之母”
之称，它的一举一动都会对同行、对整个行业产生影响。
伯克希尔公司合并通用再保险公司后，巴菲特在1998年9月16日召开的伯克希尔公司临时会议上寄予厚望。
他说，希望用不了多久通用再保险公司就能成为“金融业中有史以来最强大的企业”
；经过10年至15年努力，“成为全球再保险市场利润最高的公司”
。
通用再保险公司下属分公司赫伯特·克劳公司前总裁约翰·斯塔格斯回忆说，通用再保险公司和政府雇员保险公司之间很早就存在着业务关系，所以他和政府雇员保险公司总裁杰克·伯恩都认为，如果巴菲特和通用再保险公司董事长双方能增进了解，那么很可能会合并成功的。
正是有着这样的想法，1985年2月的一天，约翰·斯塔格斯邀请杰克·伯恩、巴菲特、通用再保险公司董事长兼总裁隆·福格森，以及通用再保险公司主席弗朗克举行了一次私人晚宴。
由于当时正是资本城公司收购美国广播公司一家电视台的时候，巴菲特忙于谈判，所以当天他来得很晚。
不过，由于伯克希尔公司和通用再保险公司的合并事宜已经酝酿了很长一段时间，并且双方又都是实力强大、拥有许多家分公司的大集团，所以讨论起实质性问题来马上就进入了主题。
后来，由于伯克希尔公司收购通用再保险公司，约翰·斯塔格斯也因此成为伯克希尔公司股东。
他说，这是他以前做梦也想不到的事。
因为就在1976年他第一次注意到伯克希尔公司时，当时伯克希尔股票的价格还只有每股40美元。
他读了伯克希尔公司1976年年报后连连摇头说：“太乱了，这样的公司永远不会赚钱！”
而现在，仅仅过去不到10年时间，伯克希尔公司就以强大的实力收购了通用再保险公司，这不是奇迹又是什么呢？
所以从这一点上看，巴菲特当初当机立断卖出通用再保险公司、可口可乐公司、吉列公司的部分股票用来筹集收购通用再保险公司的资金，决策是非常正确的。
【启示录】
巴菲特认为，投资股票应当抓住间隙进行套利，这无论对投资业绩还是投资时机都是一种双重保证。
关于这一点，很容易从伯克希尔公司购并通用再保险公司时所采取的具体措施上体现出来。
★为短期资金找到有效出路
在过去的报告中我曾经告诉各位保险子公司有时也会从事套利的操作，以作为短期资金的替代。
当然我们比较喜欢长期的投入，但可惜资金总是多过于点子；与此同时，套利的报酬有时会多过于政府公债，同时很重要的一点是可以稍微缓和我们对于寻找长期资金去处的压力。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特是这样炼成的】
在巴菲特看来，股票套利的一大功能就是短期投机。
虽然他从而不承认投机这个词，但实际上套利主要就是为短期资金找到一种出路。
巴菲特在伯克希尔公司1988年年报致股东的一封信中说，他过去曾经告诉各位股东，伯克希尔公司的保险业务有时候也会从事套利操作的。
虽然伯克希尔公司一贯坚持长期投资策略，但实际情况是手中的闲置资金往往过多，更何况股票套利的回报率往往会高于政府国债利息。
所以综合起来看，套利有助于减轻短期资金的闲置压力。
巴菲特说，伯克希尔公司的套利行为与其他投资者有所不同。
其他投资者一年往往会有几十笔套利交易，而伯克希尔公司只是少量参与大型套利活动。
他的理由是，交易行为多了自己就太忙了，这种必须花很多时间监控交易进度、股票价格变动的生活方式并不是他和查理·芒格追求的。
不过，由于套利次数少，所以每一笔套利活动的收益如何都会在很大程度上决定这一年的套利投资业绩。
庆幸的是，伯克希尔公司还从来没有遇到过什么惨痛教训。
巴菲特举例说，1988年末伯克希尔公司的唯一套利投资是拥有334.2万股雷诺·纳比斯科（RJR Nabisco）股票，投资成本2.82亿美元，年末市场价值是3.04亿美元。
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