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当时他是这样描述的：伯克希尔公司的纺织业务在其他所处的社区中是非常重要的雇主，管理人员在汇报问题时直接了当、解决问题时劲头十足，劳资双方合作顺利、关系融洽，更重要的是纺织业务还能产生适量的现金流。
只要这些条件依然存在，伯克希尔公司就会放弃比纺织业务更吸引人的投资项目，继续支撑着纺织业务。
可是事实表明，巴菲特的这种一厢情愿很快就告破灭。
1979年时伯克希尔公司的纺织业务虽然还略有盈余，但却已经没有了造血功能，而且还要大量消耗现金，直到1985年7月巴菲特不得不狠下决心终结纺织业务。
这时候关闭纺织厂的决策虽然是正确的，但显然为时已晚。
痛定思痛，巴菲特从中得出两条结论：一是他忽略了法国哲学家康姆所说的“才智是情感的仆人，而不是情感的奴隶”
的忠告，过于相信自己了；二是他认为“一匹能数到10的马是杰出的马——但不是杰出的数学家”
。
意思是说，一家能够在这个行业中富于效率的纺织厂至多也只能是一家杰出的纺织厂，而不可能是杰出的公司。
相比之下，巴菲特对伯克希尔公司重仓持有的可口可乐公司、吉列公司等大公司无与伦比的自信，则依据的是这些公司几十年、上百年来一以贯之的辉煌业绩，并且坚信这样的发展轨迹还能继续下去。
【启示录】
衡量一家企业的盈利能力能否持续稳定，当然需要根据过去的表现来加以客观分析，但又不能犯经验主义错误。
巴菲特反复强调，如果仅仅凭过去就可以看未来，那么看书最多的图书管理员就是大富翁了。
★尤其要注重负债率低的高盈利
这是个多种多样的业务组合，销售的产品从迪丽酒吧冰淇淋到波音737的部分产权应有尽有，2005年平均有形资产净值收益率达到令人称奇的22.2%。
值得说明的是，这部分业务经营取得如此之高的收益率，只使用了很小的财务杠杆。
显而易见，我们拥有非常卓越的企业，可是我们是以显著高于其净值的价格收购其中大部分企业的。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特是这样炼成的】
关注投资对象的持续盈利能力是必须的，但同时还必须关注该公司取得这些盈利的负债水平。
在巴菲特看来，企业的财务杠杆越低越好，负债率过高就会带来经营风险。
不过现代企业经营理念通常认为，企业负债率在10%～50%之间比较合理，过低过高都是不好的。
巴菲特在伯克希尔公司2005年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司是一个多种多样的业务组合，其销售的产品从迪丽酒吧（Dilly Bars）的冰淇淋到波音737飞机的部分产权应有尽有，当年该公司有形资产净值的收益率达到了令人称奇的22.2%。
他特别指出，伯克希尔公司在取得如此之高收益率的同时，只使用了很小一部分财务杠杆。
换句话说，伯克希尔公司的对外负债很少，如果负债率再高一点，收益率还会更高，但这却不是巴菲特的投资风格。
巴菲特说这番话的含义是，伯克希尔公司旗下拥有许多非常卓越的子公司。
要知道，伯克希尔公司当初收购这些企业时，这个价格是明显高于其净值的，这部分收购溢价反映在资产负债表上的“商誉”
栏目中，需要逐年摊销。
如果剔除了这一因素，伯克希尔公司的回报率还会更好。
可以说，巴菲特从来就不主张高负债率，在这方面他和一位现代企业家的要求相距太远。
不过也正因他如此扎实、严谨甚至保守，才避免了一次又一次企业破产倒闭的风险。
他的哲学就是用无休止的积累，投资、赚钱、积累；再投资、再赚钱，再积累，而且必须毫无风险。
好在乎巴菲特的这种资金积累方式并不少早期资本家那样是建立在别人的痛苦之上，也不像同期美国华尔街上那些从别人手中攫取巨额资金的资本家，这就是他拥有个人财富如实庞大却始终屹立不倒的秘诀。
关于这一点，实际上是巴菲特的一种个人特质，融化在他的骨髓里。
例如，1945年巴菲特15岁时，就用自己业余送报积累起来的1200美元个人积蓄，从父亲手中购买了一片40英亩的农场。
在此几年前，巴菲特的父亲就买下了这片农场，可是一直没有耕种过，而现在巴菲特从父亲手中原价买下后转租给别人。
请注意，巴菲特这里用的完全是自有资金，却通过出租实现了手中原有自有资金的自然增值。
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