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“今天主要谈几个财务比率。
之前您打算融资上市的时候，咱们曾系统地讲过财务比率，如果您忘记得差不多了，可以回去看看您当时记的笔记。
今天我们站在投资人的角度，讲几个在做出投资决策的过程中，必须要关注的财务比率。”
“第一个和第二个需要重点关注的财务比率是流动比率和速动比率，这在前面已经讲过，我就不多啰唆了。
我一般看一家企业的财务状况，会先拿过资产负债表，算算速动比率，这时其实我心里就已经有数了。
流动性不好的企业，都不会是太好的投资标的，这句话请记在您的小本子上。”
“第三个需要关注的财务比率是资产负债率，这个之前我也讲过。
资产负债率其实是流动比率的扩大版，只能作为一般参考。
很多企业也是因为行业的原因，资产负债率会比较高，也不能就一竿子打翻一船人，像房地产行业、航空公司，资产负债率都会比其他行业的高一些。
现金流好的企业，资产负债率就会低一些。”
“第四个需要关注的财务比率是净资产收益率（Returury是本钱，简称ROE）。
净资产收益率是一个对投资人而言特别重要的参考指标，而且简单易懂。
据说它是巴菲特特别喜欢的一个比率，当然，巴菲特做投资不可能只看净资产收益率，只是在他的投资模型中，净资产收益率占据的位置更重要一些。”
“净资产收益率就是衡量每年投入本钱的回报率。
它是一个用来衡量企业赚钱能力的综合指标。
还是以巴菲特的经验为准，他认为净资产收益率高于15%的都是不错的公司，至于净资产收益率能到达30%以上的公司，直接投资就是了。
当然，这句话说得对不对，咱们一会儿再说，先说这个比率是怎么来的。”
净资产收益率=净利润净资产=（净利润销售收入）×（销售收入总资产）×（总资产股东权益）=净利率×资产周转率×权益乘数
“为什么把简单的公式增加乘数变得复杂呢？这主要源于杜邦分析体系，旨在将一些财务比率中隐藏得更深层次的影响因素进一步打开。
上面的公式经过进一步打开，得到了一个完全不同的公式，可以更好地揭示影响净资产收益率的几个重要因素。”
“第一个因素，净利率，这个不用多说了吧？主要讲企业的盈利能力。
第二个因素，资产周转率，这个指标主要用来衡量企业的管理效率，是当期收入和当期总资产的比值。
您可以这么理解，这个比率衡量的是资产的利用效率，资产周转率越高，证明由资产产生的收入越高。
第三个因素，权益乘数，权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。
权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。
反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。
通俗一点说，权益乘数衡量企业经营加杠杆的程度，权益乘数越大，负债率越高。”
“综上所述，企业如果想提高净资产收益率，需要从上述三个方面下功夫，提高净利率、提高资产使用效率、适当提高一点杠杆。”
“你之前不是一直鼓吹流动性越高越好吗？”
“不矛盾啊，借来的钱也可以让您的流动性变得很好啊。
您看京东，虽然亏损了这么多年，但依然在持续发展着。
就是因为随着规模的增大和话语权的增强，京东可以通过增加供应商账期来变相给自己造血。
基本上所有的电商企业，可能从利润率的评价角度来看都不是很好，但是从流动性的评价角度来看，其实是没有差太多的。
但是……”
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