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“第一，资产包『健康』定义之争。”
杨帆翻开文件，指向其中一条。
“贵方案声称，将以『公允市场价格』收购梦想集团剥离非法及不良资产后的『健康资产』。
那么请问，这个『公允市场价格』由谁评估？”
“评估标准是什么？是依据梦想集团破产前的股价？还是依据其净资产？或者是戴尔聘请的第三方机构出具的、很可能严重低估的估值报告？”
“更重要的是，”
杨帆目光锐利，“『与杨远清案无关』的资产如何界定？梦想集团内部盘根错节，杨远清掌权多年，有多少看似正常的业务、资产、甚至专利，背后可能隐藏着不合规的交易、灰色的利益输送？”
“现在案子还在查，远未结束。
如果今天按照你们的标准剥离了『健康资产』，明天司法调查又发现新的问题，这部分资产又被牵连，责任谁负？”
“是已经拿到钱的戴尔负责，还是被剥离后、只剩下一堆破烂和债务的空壳公司负责？或者说，最终这笔糊涂账会不会又转嫁到债权人头上，导致你们的清偿承诺大打折扣，甚至落空？”
第一个问题，直指收购价格评估的模糊性和后续风险。
债权人代表们，特别是几家大银行的代表，眉头立刻皱了起来。
是啊，资产估值是清偿的基础，如果估值本身有猫腻，或者后续有风险，那所谓的“公允”
就是个笑话，清偿率就是空中楼阁。
戴维·陈立刻反驳：“评估当然会由国际知名的、中立的第三方机构进行，会参考市场通行方法，确保公允！
至于杨远清案的影响，我们会进行严格的尽职调查，确保收购的资产清洁……”
，！
“你们会进行严格的尽职调查？”
杨帆毫不客气地打断他。
“杨远清案爆发前，梦想集团的年报年年好看，各大投行、评级机构给的评价也不低，他们的尽职调查不严格吗？结果呢？还不是一个掩盖了那么多年的财务黑洞！”
“戴尔在短短几个月内，就能完成比他们更『严格』的调查，确保万无一失？戴维·陈先生，你是觉得在座的各位债权人代表很好糊弄，还是觉得华夏的司法调查不如你们的尽职调查深入？”
戴维·陈被噎得一时语塞。
杨帆的话虽然尖锐，却戳中了一个核心问题点：在财务造假和关联交易可能非常隐蔽的情况下，短时间内的尽职调查，确实很难保证绝对干净。
而一旦事后发现问题，麻烦就大了。
杨帆不给他思考的机会，接着说道。
“第二，戴尔承诺设立5亿美元专项资金，成立偿债信托，听起来很美。”
“但这5亿美元，是戴尔华夏公司的利润，还是美国总部拨款？如果是华夏公司利润，贵公司华夏业务近况如何？能否稳定提供如此巨额资金？”
“如果是总部拨款，需要经过什么审批流程？时间多长？有没有可能因为总部战略调整、汇率波动，甚至美国国内的政治因素而延迟或取消？”
“还有，这笔信托基金的具体运作机制、支付时间表、保障措施是什么？有没有具有法律强制执行效力的担保文件，比如银行保函、母公司担保函？还是仅仅是一纸空头承诺，到时候一句『总部战略有变』或者『华夏业务不及预期』，就可以无限期拖延？”
杨帆的目光扫过那些银行代表：“各位都是金融界的行家，应该很清楚，一个没有实质性担保、资金来源和支付路径都不清晰的承诺，在商业上有多大效力。”
“如果戴尔一年后告诉我们，因为全球pc市场不景气，总部削减开支，这5亿美元暂时无法到位，或者只能先给1亿，剩下的分期，各位能怎么办？去美国起诉戴尔总部？且不说跨国诉讼的成本和周期，就算赢了，又能执行到什么？”
银行代表们的脸色终于变了。
他们刚才光顾着70的高清偿率，却下意识地忽略了兑现这个承诺的保障机制。
是啊，戴尔是家大公司，信誉好，但信誉不等于法律保障！
在巨额债务面前，任何口头承诺都是苍白的！
没有抵押，没有担保，全凭对方“自觉”
，这风险太大了！
戴维·陈的额头开始渗出汗水，他强作镇定：“戴尔是全球性企业，重视商业信誉，我们的承诺……”
他没说完，杨帆第三次打断他。
这一次，他的目光转向了旁听席上的政府官员代表。
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