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9．再平衡
投资政策需阐明实现再平衡的方法。
当一项资产配置超出了确定范围，或根据投资委员会或投资总监的分析，风险（波动率或跟踪误差）超过了预设的风险值时，便会触发再平衡。
时间推移的方法要求投资总监在预先设定的时间周期后，机械地对目标资产配置进行再平衡，比较典型的时间周期有月度、季度和年度。
再平衡的另一个问题是，机构的再平衡是否支持长期目标资产的调整，或者是否部分支持这一目标的调整。
还有如何处理那些诸如获得合伙人地位并锁定3～5年周期的承诺资本等缺乏流动性的另类资产。
再平衡包括投资的出售，或者是混合基金的赎回。
机构可以通过互换、远期期货来维持基金经理的敞口，完成诸如叠加的操作，要求机构实现积极现金管理。
10．投资政策的贯彻
投资政策确定、投资责任明确后，投资流程进入了投资分析、投资品种的选择和证券组合的管理。
包括涉及被动与积极、内部与外部的管理等机构政策方面。
很多基金会并未明确表示实行积极管理，而是采取积极管理兼顾价值投资、低成本指数化投资或被动投资策略，这与芒格建议的方式类似。
大部分基金会雇用外部的投资经理来挑选具体的证券品种，投资办公室、投资总监通过资产配置、主题选择和挑选经理人来增加投资的价值。
内部管理的优势包括：与外部管理相比，在雇用内部员工方面有着较低的成本；具备更大的透明度；而且采用这一方法，风险管理更为容易。
内部管理的消极面在于，吸纳和保持员工较为困难，有天赋的投资经理更有可能选择为那些不受非营利条件约束的投资者服务。
一些较为大型的机构通过与雇用的外部经理共同投资的方式，来引入一些积极管理策略，还有益于帮助投资人员接近并因此更好地、不间断地监督外部经理，对其进行尽职调查。
其他内部管理的方式包括被动策略或增强型的被动策略、战术或套期保值叠加，以及固定收益管理。
11．外部基金经理的选择
杰伊?约德（JayYoder）在其所著的《投资基金管理：实用指南》（EMa:APracticalGuide）一书中，提出了挑选适合投资经理的一套系统的、成熟的方案。
可以归纳如下：
（1）雇用基金经理完成特定的投资目标（当你需要一名价值型的基金经理时，不用雇用“热门”
的成长型基金经理）。
（2）在寻找基金经理时，设定清晰和理性的目标。
要明白机构想要完成何种使命。
要雇用一名好的基金经理，没有必要雇用“最佳的”
经理人。
（3）当缺乏专业知识或时间来完成上述寻找任务时，可以将尽职调查的责任委托给诸如顾问或管理人的管理人等投资专家。
（4）确立聘任的标准，以及提出这些标准的依据。
（5）选择你知道的或者你的同事知晓的机构。
首先，在你的一项投资中考察经理人或机构，或者对其进行较长时间的追踪。
其次，请值得尊敬的同事、投资委员会的成员或者资产专家进行推荐。
（6）实现全面的尽职调查。
可以根据下述条件对投资管理机构进行评估：人员、投资理念、流程、业绩、职业水准、谨慎的本能反应。
（7）遵守谨慎人的规则。
你要明白规则也许不能帮助你就特定的战略找到最佳的投资经理，但有助于投资者在寻找的过程中按照谨慎的流程来发现适合其投资目标的基金经理。
12．投资组合管理
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