天才一秒记住【热天中文网】地址：https://www.rtzw.net
请看图表16。
比较制药企业、汽车企业等各业种的负债比率后发现，它们各自都是基于不同的资本政策在进行资金募集。
先来看JR东海，它的借款比率高达80%，资金杠杆约为5倍。
这显然是高于普通的数值。
图表16各种企业的资本构成
如上图所示，负债·股东资本合计中负债的比例基本在20%到80%的范围内，各企业则采用各自的资本政策。
决定这些资本政策的主因绝不是一个，主要以商业模式、评价机构的评价等为判断基准。
比如铁道公司等相对不容易受景气影响，以销售额为中心的现金流动也不会有太大变动，所以能承受较高负债，从而享受低廉的资本成本。
而制药公司的新药开发成功与否会极大地影响现金流量，所以只能尽可能减少固定负债。
正如例举的企业一样，增加负债的好处是能降低资本成本，提高企业价值，但收益的波动性较高时则难以应对。
企业的财务负责人应当一边与市场对话，一边持续摸索最适合本公司的负债比率与资本构成（144页）。
由于交通机构是公共性较高的基础建设事业，所以相对不会受景气影响，公司所承受的现金偏差幅度不大，很容易按计划支付利息。
因此它能接受高于其他企业的借款，享受资本成本较低的好处。
反过来说，由于事业风险较小，也能保证资金杠杆较高。
接下来再看制药企业。
Astellas制药公司的负债比率为23%，是相当低的数值。
资金杠杆为10077=1.3倍。
这种负债比率是因为制药企业的商业模式比普通企业具有更高风险。
制药企业的新药开发需要巨大的开发经费，基础发明投入商用的比例据说仅有1万分之3，并且多个开发项目会同时进行，每个开发项目的费用都很高。
甚至即使能开发出有效的药剂，也必须由厚生劳动省来确认其效果和安全性，要经过漫长的流程。
像这种难以预估收益的企业，定期返回本金和利息所带来的大量资金调动难免会给公司埋下不安的隐患。
所以选择更多的股票投资，创造能灵活应对开发项目的高风险状况的经营环境要优于降低资本成本。
再举一个例子。
像是便利店等零售业，销售额往往与景气息息相关。
我们分析罗森的数据后发现，借款与股票投资各占一半，资金杠杆为2倍。
如果说交通基础建设事业是低风险，制药企业是高风险的话，零售业就是中等风险。
本章未完，请点击下一章继续阅读！若浏览器显示没有新章节了，请尝试点击右上角↗️或右下角↘️的菜单，退出阅读模式即可，谢谢！