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套用核心资产的概念，大家会认为，无论在什么情况下，一线城市的房价不可能下跌，而一线城市核心地段的房价更不可能下跌。
这两个原因就能说明为什么经济不好、货币流动性不宽松的情况下，炒股炒基的投资者热情减少了，但买房者的热情却依然高涨。
但事实最后证明，无论多么坚硬的“泡沫”
在基本面属性的变化下最终都难免崩裂。
最近几年的房地产业，在政策基调严厉、资金严管、人口结构变化、需求不振等多因素带动下，持续走弱。
即便是一线城市，大家的观点也开始松动，认为很难再有大涨的机会。
投资者的心态总是在这种变化中不断地随之犹疑，甚至是加速逆转趋势。
3.“白马股”
中的泡沫
其实，微观的标的也有非理性因素存在。
我们来分析一下A股的消费股，几匹“大白马”
——贵州茅台、海天味业。
它们的高股价是不是非理性的？前几年分析师越是不看好，它们在股市的表现却越是创新高。
从2010年以来，茅台的股价已经从100多元的位置上涨到最高2000多元，涨幅可谓巨大。
高股价已经不仅仅是投资者非理性的预期了，甚至可以夸张说是非理性的信仰。
虽然我们知道茅台有着很强的护城河和良好的基本面，但是将其股价和销量曲线对比，会发现二者并不成正比。
海天味业也是如此，按照现在的估值，中国酱油行业基本上都需要以年化收益率30%左右的速度增长，这是非常不可思议的。
因此，在股市的“白马股”
中，我们也能发现非理性的泡沫。
这个泡沫的关键点，并不在于这家上市公司的资产价值，而是投资者认为它值多少钱。
人们购买这只股票只有一个原因，就是认为该股票的股价会继续上涨，而不关心所谓的基本面。
这也是基本面变化与价格变化发生抽离的原因。
这就好比机构和中小投资者在互相给对方讲故事，看好某个标的就集体跟进，唱衰的就集体退出，导致龙头股一路高歌猛进，而一些中小股始终无人问津。
或许这就是这些年A股难出黑马的原因所在吧!
4.瑞幸、乐视的坠落
好的标的具有“非理性信仰”
的因素。
那么，爆雷退市的股票是不是因为投资者听信了他们所编造的故事？多少投资者输给了美好的假象？我们知道很多明星也是乐视股东，他们也没能幸免于难，几个亿的辛苦钱打了水漂。
瑞幸咖啡和乐视网，都经历了从风光无限到跌入深渊的过程。
两者有相似之处，都是通过打着爱国的情怀——打造中国人自己的咖啡、打造中国人自己的生态，以及有着美好的、商业上有竞争力的、可闭环的故事来吸引投资者。
最后，它们都被揭发造假，从高光时刻到陷入困境。
这中间我们应该反思哪些问题呢？
首先，我们应该反思为什么我们会对创业者发布的数据深信不疑，包括销售数据、财务数据、流量数据等。
瑞幸被爆出财务造假，而做空机构仅仅是通过每天的收据小票连号问题就发现了端倪，说明其造假的本事其实并不高明。
这反映了一个事实，投资者只相信并认可自己愿意相信的故事。
其次，它们其实利用了叙事经济学中的原理。
也就是说，讲述一组故事比单一故事更能打动人。
乐视不仅是一个视频网站，还涉足体育、电视、造车等一系列领域，为梦想而燃烧。
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