天才一秒记住【热天中文网】地址：https://www.rtzw.net
他的研究表明，在1802至1997年的195年里，美国股票投资收益率很多时候都会偏离长期平均水平；可是就长期平均水平而言，长期投资年平均收益率一直稳定在7%，大大超过债券收益率。
这就是说，如果投资者坚持长期投资理念，就一定会取得比其它金融资产投资更大的回报。
举例说，如果投资者在1802年投资1美元股票，到1997年末就能获得750万美元的回报。
如果当年投资100万美元股票，到1997年末将能获得7.5万亿美元的回报，超过当年美国股市总值的一半！
这就是长期投资的好处：收益率高，而且特别稳定。
可是，如果投资者从事短线炒作，运气可就不会那么好了。
因为从短期来看，股市波动非常剧烈，从1802年到1997年间，其中有90%的时间段，美国股市的投资回报率在-22%至33%之间。
美国喜马拉雅资本创始人、查理·芒格家族资产主要管理者、一度被传为巴菲特继承人的李录，2015年末在北京大学演讲时再次引用了这位杰里米·希格尔教授的研究数据，如下图所示：
数据表明，1802年至今的200多年间，扣除通货膨胀因素后，1802年1美元的现金现在只值0.05美元，1美元购买的黄金现在值3.12美元，1美元的政府短期债券目前值275美元，1美元的政府长期债券目前值1600多美元，1美元的股票目前值103万美元。
显而易见，被公认为投资风险最大的股票增值幅度反而最快，为什么？就是因为其中存在复利因素。
虽然年化投资回报率只有6.7%（其中200多年里的GDP年均增长3%多一点），可是经过200多年的利滚利，在扣除通货膨胀后还居然升值上百万元；相反，通常被认为最保险的现金却损失了95%的价值（过去200多年里年平均通货膨胀率1.4%）。
[2]
这都说明了什么呢？这说明无论在何种情况下，股票长期投资都是非常值得的、有价值的。
这种稳定的获利回报，能够有效抵消股市短期波动对收益造成的负面影响。
虽然这种股票投资收益率长期保持稳定的原因目前还无法解释清楚，但显而易见，这种特征不但在美国有，而且在全球其他主要国家的股市发展中都是如此。
从这一点上看，长期投资的趋势相对来说更容易把握，也更稳妥，这也符合巴菲特一贯的投资风格。
巴菲特在伯克希尔公司2009年年报致股东的一封信中说，如果他不能评估该业务的未来价值，就绝不会投资，无论它的产品多么令人激动。
过去，即使是普通人也能预测到汽车（1910年）、飞机（1930年）、电视机（1950年）行业的蓬勃发展；而伯克希尔公司要做的是预测未来几十年里某个行业的盈利空间，并且，这种盈利空间是可以合理预测的，虽然这种预测并不表明能够精确判断其利润率和资本回报率是多少。
巴菲特的意思是说，只有他长期看好的行业或企业才会乐于投资，虽然没有谁能准确预测这种投资的回报率是多少。
但显而易见，如果投资回报率极高，即使出现一些失误或犯下许多错误打个折扣，也能确保盈利。
一种权威观点认为，在长达2个世纪的跨度里，股票收益率能保持长期稳定，这只能说明市场体系的活力能够有效克服政治、经济、战争危机导致股价偏离长期发展趋势，从而使得投资者能够在长期投资中获得稳定的获利回报。
【课后点评】
不知巴菲特有没有看过《股票：长线法宝》，他对股票长期投资回报率的预测与200多年来美国股市的实际回报率一致，可谓英雄所见略同。
不用说，这也是长期投资克服各种危机给投资者以稳定回报的最好证明。
[1]《股界大佬巴菲特：日损10亿，放话“不怕短期波动”
》，载《中国日报》，2015年4月21日。
[2]李录：《价值投资在中国的展望》，和讯网，2015年12月1日。
本章未完，请点击下一章继续阅读！若浏览器显示没有新章节了，请尝试点击右上角↗️或右下角↘️的菜单，退出阅读模式即可，谢谢！