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这样做的结果，必然会导致财务报告中的每股收益夸大所有者权益，因为它有一块很大的部分没有去掉。
例如，目前在大多数石油行业中就都存在着这种现象。
如果它们仅仅只需要支出②的话，从实际情况看，它们的业务肯定会受到严重萎缩。
巴菲特在伯克希尔公司1986年年报致股东的一封信中，以收购斯考特·费泽公司（Scott Fetzer）为例，来说明这一点。
他说，按照会计准则来计算得到的净利润，实际上并不能反映真实的所有者权益；真正能够反映所有者权益的，应该是在保持公司长期竞争优势的前提下，可以给股东分配的长期自由现金流。
巴菲特举例说，伯克希尔公司收购的喜诗糖果公司，仅仅为了保持长期、有利的竞争地位，每年的资本化开支就会比折旧费用高出50万至100万美元，这一点不奇怪。
正因如此，他总是将摊销费用和其他收购价格分开来计算。
并且他认为，这样分开计算所得到的收益，比财务报告中所载明的收益更接近于所有者权益。
这里再强调一下，巴菲特是如何看待所有者权益和净利润关系的。
他在伯克希尔公司2010年年报致股东的一封信中认为，“净利润的媒体作用远大于所有其他数字。
这个数字对大多数公司来说很重要，但对伯克希尔来说往往毫无意义。
不管业务如何运营，我和查理总能在任何特定时期合法地创造想得到的净利润。”
这是什么意思呢？为什么他说“总能在任何特定时期合法地创造”
想要得到的净利润数额来呢？原来，伯克希尔公司拥有大量的未实现收益的证券，只要抛售部分证券，就可以随意调节净收益指标。
可是巴菲特表示，他对“玩数字游戏深恶痛绝”
。
因为在他看来，现在的账面价值计算已经全面反映已经实现和未实现的收益与亏损，不再需要“多此一举”
的净利润。
他说，他在评估长期期权时采用的是“布莱克-斯科尔斯”
期权定价公式，而这正是几乎所有顶级商学院公认的期权估价标准。
在他看来，这个定价公式有很多缺点，但够得上权威。
所以，虽然问题不少也只能用，否则在审计时会带来麻烦，会受到同行指责；同时，这样做也便于与竞争对手相比较。
但他指出，显而易见，如果你不掌握这一方法，也照样可以成为非常成功的投资者。
【课后点评】
投资者可以简单地记住一点：如果上市公司的初始支出巨大、后期支出很小，就可以用现金流来测算。
具体到制造业、零售业、采掘业、公用事业公司，一定要用巴菲特在这里推荐的办法，扣除第③点后进行测算。
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