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在我国，目前还没有开征这项税种，但一旦开征这项税种，就表明每一次卖出股票后，如果卖出价格超过买入价格，就要把其中的相当一部分以资本利得税形式缴给税务部门；只有在股票交易亏损时，因为本来就没有资本利得，所以才不用缴纳这笔资本利得税。
无论是否需要纳税，对于投资者来说只拥有一项主动权，那就是是否需要卖出股票、什么时候卖出股票、卖出多少股票。
减少股票交易次数，不但能推迟缴纳资本利得税的时间，而且还能避免无谓的损失（因为有时候股票卖出后股价可能会涨上去）。
巴菲特在伯克希尔公司1989年年报致股东的一封信中，就详细说明了这一点。
他说，如果他们当年年末将所有股票按市场价格全部出售的话，将要缴纳11亿美元的资本利得税；可事实上，这些股票并没有卖出，所以政府也就没办法向他们收取这笔利得税。
由于伯克希尔公司并没有卖出这些股票的打算，所以从某种意义上说，这笔本该缴给政府的11亿美元的资本利得税，现在就可以作为一笔自有资金，留给伯克希尔公司自由支配。
从另一个角度看，这笔巨额资金也可以看作是政府借给伯克希尔公司的无息贷款；不但不用支付利息，而且还款日期还可以由自己决定（什么时候卖出股票，什么时候才需要纳税、还款）。
2015年下半年，伯克希尔公司在实施并购金霸王电池公司时采用的也是这一思路。
并且，针对宝洁公司希望减少非核心资产的心愿，要求宝洁公司用原本拥有的股票来换股，同时还需对金霸王电池公司注入19亿美元的现金。
而这样做，由于宝洁公司是用自己的股票和现金来换取资产，按照税法规定完全可以免税（这种做法称为“现金充裕剥离”
交易）。
所以虽然是实质性并购，可是却因为不用纳税，就像什么事都没有发生一样。
不单如此，还因为金霸王电池公司的售价低于当初买入的70亿美元成本，所以宝洁公司账面上还可以记下这样一笔交易损失，用于税前扣除。
巴菲特承认，金霸王电池公司并购案中的一大因素就是税收，无论是对宝洁公司还是伯克希尔公司来说，这笔交易双方都能获得税务优势。
类似的例子还有很多，其中最典型的是他在1989年以6亿美元的价格买入吉列公司可转换优先股。
仅此一项，不包括股息分红在内，当初一下子就为巴菲特节税44亿美元以上。
截至2014年末，这部分股份市值已经高达470亿美元；如果全部卖出，按34%的税率纳税，这笔25年来累计获得的资本盈利40亿美元需要缴纳10多亿美元的税额。
2014年上半年，巴菲特用价值16亿美元的菲利普斯66公司股票换取下属管道润滑油公司及其账面上的4.5亿美元；2014年7月，用市值10.9亿美元的《华盛顿邮报》公司股权，向其母公司Graham换取迈哈密电视台及其3.3亿美元的现金，还有Graham拥有的价值4亿美元的伯克希尔公司的保险业务股票，等等，都是如出一辙。
[1]
由此看来，巴菲特实在是对税法烂熟于胸。
所以，在伯克希尔公司即使实施为数不多的并购案时，也总是会想方设法进行避税，以达到变相“减少交易（纳税）次数”
的目的。
并且，这样的动作似乎正越来越频繁。
【课后点评】
每位投资者的回报率相差千万倍，很重要的一条原因是股票交易成本不同、股票交易次数多少造成的，而不是因为投资组合。
在需要缴纳资本利得税的背景下，股票交易次数越多，税务成本越高、实际收益率越低。
[1]周佳：《“50年主持人”
巴菲特》，第一财经网，2015年5月3日。
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