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§不碰自己不懂的股票(第2页)

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2014年5月3日,他在伯克希尔公司股东大会开始之前接受中国中央电视台财经记者傅喻采访时说,“我不知道在五年、十年后谁将是电动车行业的领先企业,同时特斯拉的股票价格已经相当可观,所以我并不会考虑这家公司,当然我也没有任何对它的负面意见。

我只是不知道答案。”

至于为什么过去投资比亚迪公司、现在却不投资这个行业里最优秀的企业特斯拉公司,巴菲特是这样解释的,他说:“汽车行业是一个很难断定胜利者的行业,50年前通用汽车看似无法阻挡,它们在美国拥有几乎一半的市场占有率,但4年前通用公司破产了。

在汽车业,很难预言谁将是经久不衰的赢家。

美国国产的汽车业有将近2000家公司,你能在网上找到它们全部的名字,需要40页才能列完。

这么多公司接下来发生了什么?在2009年的春天,只剩下3家,而且其中2家都在申请破产。

挑选一个未来赢家,并不是一件简单的事情。”

他的意思是说,无论别人怎么评价都不会影响他的投资决策,不懂不会装懂,不懂就不会去投资。

巴菲特的这种观点和他的搭档查理·芒格如出一辙。

查理·芒格说,他们之所以不投资高科技企业,是因为他们缺乏涉及这个领域的能力,不懂得高科技公司的股票。

虽然他们用于分析其他传统企业股票的方法,很可能也同样适合于分析高科技企业,却实在不知道怎样去进行分析。

既然如此,他们为什么要在自己没有优势、只有劣势的领域玩这种竞争游戏,而不是在自己有明显优势的领域施展才华呢?如果他们在自己的能力圈内找不到可以做的事,那就准备耐心等待,而不是再去扩大能力圈范围。

巴菲特不投资科技股的理由是“我不了解”

而了解巴菲特的人知道,“我不了解”

是巴菲特典型的谦逊而充满智慧的回答,并不是说明他笨。

巴菲特早在1999年11月《财富》杂志上就发表文章解释说,一是科技企业寿命相对有限和竞争优势的可防御性;二是要想提前识别这些为数不多、又能以合理价格买入的公司难度太大。

前者通俗地说就是,科技企业的经济护城河相对不是那么牢靠,例如微软公司在20世纪90年代末构筑起来的全球垄断地位在进入21世纪后就用处不大了。

他又举例说,汽车业在20世纪初还是一个革命性行业,曾经改变过国家产业秩序,当时美国有2000家汽车和卡车制造商。

可是经过一个世纪的竞争厮杀后,现在却只剩下3家企业。

他说,“你可以很容易就体会到汽车产业的重要性,却很难从它身上赚到钱。

不过从另一个角度来看,有时在这种革命性的产业中更容易找出输家。”

同样的例子还有航空业。

巴菲特说,这是“一个让投资人想到其美丽远景便口水直流的新兴产业,为此我特地跑去找当初所有的飞机制造商的资料,发现在1919至1939年间,大约有300家公司之多,但到现在可能还只剩下几家能茍延残喘。

这里有最近20年宣告破产的129家航空公司的名单,大陆航空甚至聪明到名列该名单两次。

截至1992年止,所有航空公司的合并净利润是零,没错,连一毛钱也没赚过。”

巴菲特特别提醒投资者说:重要的不是评估这个产业对社会有多大的影响,也不是它的成长性,“而在于个别公司有多少竞争优势,且更重要的是,这种优势能维持多久!

一种具有重重保护的产品或服务,才能真正为投资人带来甜美的果实。”

[1]

巴菲特继续谦虚地说,他之所以不去碰高科技公司股票,一方面是自己智力和学识上有缺陷,阻碍了对事物的了解;另一方面是这个产业的特性令人琢磨不透,变化太快。

用他自己的话来说就是,“无法确定到底这些公司的业务是‘宠物石头’还是‘芭比娃娃’。”

自己如果要在这方面花许多时间进行研究,到头来很可能仍然无法解决问题。

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