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§长期持股的投资回报率更高
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当你持有好公司股票时，时间站在你这一边，你要有耐心——即使你在头5年中错过了沃尔玛特股票，但在下一个5年它仍是大赢家。
——彼得·林奇
[彼得·林奇投资策略]
彼得·林奇认为，之所以要坚持长期持股，原因之一就是因为长期持股能获得更高的投资回报率。
股票投资的目的是盈利，既然长期持股的回报率更高，那为什么不打持久战呢？
彼得·林奇特别指出，所谓长期持股并不是盲目地捂着股票不动，而是要有建立在对基本面分析基础上的可靠依据，这样的长期持股才会心安理得，最终达到目的。
他说，美国福特公司的股价从1982年的4美元上涨到1988年初的38美元（股票拆分后）。
在此期间，他陆续购买了500万股股票。
按理说，仅仅5年多时间股价就上涨8.5倍，应该可以考虑落袋为安了。
这时候该如何决策呢？彼得·林奇一度确实也有过这样的想法。
因为当时美国华尔街上的那些机构投资者，一致认为这个股价已经被高估了。
他们认定这是一家周期型公司，从周期型公司的特点看，福特公司的发展已经到了繁荣周期的顶峰，往后就要走下坡路了。
犹豫不决之际，彼得·林奇又认真查阅了该公司年报。
他发现，福特公司每股现金扣除负债后，账上还有每股16.3美元现金。
这意味着什么呢？这就意味着目前的每股38美元实际上只有21.7美元（38-16.3=21.7），如果以每股21.7美元的价格来衡量这只股票，那是非常便宜的。
更何况，从该公司财务年报中可以发现，1987年福特公司所属的金融服务集团包括福特信贷公司、第一国民银行、美国租赁公司等的收益就达到每股1.66美元。
尤其是其中的福特信贷公司，仅此一家公司的收益就达到每股1.33美元，而且这已经是第13年连续增长了。
如果按照金融服务业通常的10倍市盈率计算，福特公司所属的金融服务集团，其内在价值相当于每股16.6美元（1.66×10=16.6）。
这样算下来，福特公司的汽车业务成本只有每股5.1美元（38-16.3-16.6=5.1），而实际上，福特公司的汽车业务能够获得的每股净收益高达每股7美元！
不难看出，表面上每股38美元的股票不是太高了，而是太低了。
即使从单纯的市盈率为依据来计算，也是如此。
如果以股价38美元计算，它的市盈率为5.4倍（38÷7=5.4）；如果以每股21.7美元计算，市盈率更是只有3.1倍（21.7÷7=3.1）。
彼得·林奇认为，作为一非常优秀的上市公司，无论福特公司是否属于周期型公司，当市盈率为3.1倍时，这种投资还有什么风险可言呢？
所以彼得·林奇说，对于这样的优秀公司，毫无疑问应当长期持股，时间越长，回报率越高。
相反，如果把这种价格非常合理、基本面很好的股票卖掉，今后说不准还要再买回来，如此这般折腾，每一次都要把自己20%的收益交给美国国家税务局，实际上相当于股价下跌了20%，这又何必呢？
[投资心法]
彼得·林奇认为，长期持股说起来容易做起来难。
一方面股市波动越来越大，会逼使一部分投资者频繁进出股市；另一方面，频繁进出股市又会加剧股市波动。
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