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§市盈率不能高于收益增长率
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即使关于市盈率你什么都记不住的话，你也一定要牢记一点：千万不要买入市盈率特别高的股票……除了极少数例外情况，特别高的市盈率是股价上涨的障碍，正如特别重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样。
——彼得·林奇
[彼得·林奇投资策略]
彼得·林奇认为，投资者在投资股票时有必要关注市盈率的高低。
无论如何，市盈率都不能高于该公司的年平均收益增长率。
如果你对市盈率什么都记不住、什么都不在乎的话，至少要牢记一点，那就是千万不要买市盈率特别高的股票。
因为在市盈率特别高的股票身上，通常潜伏着较大的投资风险。
所谓市盈率，是指股票市场价格与其每股盈利的比率，也叫本益比。
举个例子来说，如果某只股票的价格是10美元，该股票上一年度或过去12个月的每股收益是1美元，那么它的市盈率就是10÷1=10倍。
这表明，按照这样的经营业绩，投资者购买这只股票收回本金需要10年时间。
市盈率的主要作用，是帮助投资者分析目前的股价是否合理。
不过需要注意的是，由于市盈率的高低受多种因素影响，完全把它作为股票投资的决策依据是不对的。
彼得·林奇认为，一般来说，如果某只股票的市盈率特别高，那就表明未来该公司的收益必须达到一个非常高的水平，才能维持这种特别高的股价；很显然，谁都无法保证能做到这一点。
相反，如果某只股票的市盈率特别低，那么该股票未来的每股收益只需达到一个较低水平，投资者就能收回本金。
很显然，要做到后者是比较容易的。
由此可以得出结论说，单从市盈率指标看，市盈率越高的股票投资风险越大。
彼得·林奇举例说，1972年麦当劳公司的股价为75美元，它的市盈率高达50倍。
虽然这时候麦当劳公司的经营业绩仍然非常优秀，可是这样高的市盈率却表明这种投资潜伏着巨大风险。
果然没多久，它的股价就从75美元下跌到25美元，这时候13倍的市盈率是比较合理的。
这种股价下跌并不是该公司什么方面出了问题，只不过是一种价值回归罢了——原来的高市盈率远远脱离公司实际，必然要实现价值回归。
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