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从雅芳公司股票身上，投资者更能看到这种价值回归的必然性。
当雅芳公司股票的价格上涨到每股140美元时，它的市盈率是64倍。
要知道，雅芳公司的年销售额超过10亿美元，它的主营产品是化妆品和护肤用品。
通过计算可以得知，它的年销售额必须达到几千亿美元，才能维持这样高的市盈率。
而几千亿美元是一个什么概念呢？这表明该公司的销售收入必须超过美国钢铁工业、石油工业、加利福尼亚州的收入之和，这有可能吗！
由于公司销售、收益无法支撑这样高的市盈率，所以该公司的股价随后就从1974年开始一路下跌到每股18.625美元。
宝丽来公司的经营业绩由于无法支撑过高的市盈率，从而导致股价直线下跌，这种情形与雅芳公司如出一辙。
该公司的经营业绩一直非常不错，而且十分稳定。
可是由于在1973年推出一种新型照相机，投资者纷纷看好该产品的广阔市场前景，于是一路追捧该股，使得股价被抬高到143美元、市盈率50倍的地步。
然而，如果这些投资者头脑清醒地算一笔账，就能发现这样的市盈率太高了，马上就会避免潜伏在其中的巨大投资风险。
要知道，如果要维持这样高的市盈率，每一个美国家庭都必须至少购买4台这样的照相机才行，显然这是不可能的。
更不用说，这种照相机和胶卷的定价都非常高，使用操作上也有问题。
不要说消费者热衷于短时间内更新换代了，相反，他们很快就对这种新相机失去了购买兴趣。
没有了后续销售的跟上，该股票的价格很快就下跌到14美元，一年半时间里下跌了89%！
彼得·林奇用市盈率衡量股票投资风险时有一门独家秘诀，那就是把市盈率和该公司的收益增长率作比较：如果市盈率低于收益增长率（包括股息收益率），那就是一只好股票；否则就不值得投资。
他的判断依据是：
当p＜1时，该股票不值得投资；p≈1.5时，具有一定的投资价值；p＞2时，具有较大的投资价值；p＞3时，具有很大的投资价值。
[投资心法]
单从市盈率高低来衡量投资风险，最困难的是难以准确预测未来收益。
所以，这种方法不可能精确，更不能单独使用。
但市盈率过高的股票显然还是不碰为好。
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