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他在这里所指的边际公司，是指当经济发展呈上升趋势时，原来那些销售利润率较低的公司，利润率的增长幅度反而会较高；而当经济发展呈下降趋势时，原来那些销售利润率较低的公司，利润率的下跌幅度反而会更快。
菲利普·费雪认为，投资者如果投资这样的公司，从长远角度来看风险太大，至少是无法获得最高的长期投资利润。
菲利普·费雪说，投资者除了关注销售利润率的高低，还应关注该公司的利润增长是什么因素引起的；并且，不但要看过去的利润率高低，更要看将来的利润率能否保持或得到进一步增长。
因为从整体看，劳动力成本是每年在上升的，即使该公司过去有较高的利润率，将来是否还能保持这样的趋势也说不定；即使公司可以通过提高价格来维持销售利润率，这种做法也通常好景不长。
巴菲特对菲利普·费雪的上述观点完全同意。
在他所投资的那些上市公司中容易看到，它们的销售利润率不一定是所在行业最高的，却往往达到了竞争对手可望而不可及的地步。
在每年伯克希尔公司年报致股东的一封信中，巴菲特几乎都会对主要几家投资公司销售利润率的增长情况做一番分析，引导股东正确关注这一点。
总体来看，巴菲特注重长期投资，他投资的那些公司的业务发展长期稳定，其销售利润率的高低主要取决于成本控制水平如何。
他举例说，富国银行总裁卡尔·理查德、保罗·哈恩，资本城美国广播公司总裁汤姆·墨菲、丹·伯克等都是这方面的高手，自始至终会对不必要的费用进行无情削减。
他说，这两个公司的管理层“不论利润创造了新纪录还是正面临压力，始终积极地削减成本。”
成本空间让出来了，产品销售利润率就有了一定的保障。
所以说，投资这样的公司才会让人感到十分放心。
回过头来看伯克希尔公司的投资对象，巴菲特选择的投资项目的盈利能力在所有上市公司中并不一定是最高的，但却会达到同行业中可望而不可及的超级水平。
特别值得一提的是，巴菲特对他的精神领袖菲利普·费雪的精神吃得很透，并且非常到位，而且其中充满艺术。
例如，菲利普·费雪认为，高利润率并不表明一定要比同行平均水平高出好几倍；相反，如果真的高出好几倍，那倒不一定是好事，相反还可能会因为该公司的利润率和投资回报率太高引来竞争对手。
所以，最理想的情形是，利润率比次佳竞争对手高出2%至3%，就非常理想了。
由于巴菲特所投资的那些项目业务长期稳定，日积月累这2%至3%的利润率之差就是一笔非常可观的经营业绩，它足以确保投资者取得长期、稳定、超额的投资回报率，并且相对来说还非常“安全”
。
【巴菲特读年报心得】
菲利普·费雪认为，较高的销售利润率并非一定要（事实上也不应该）比平均水平高出多少倍。
如果某公司的销售利润率特别高，反而不是一件好事，因为这会很快引来竞争对手。
巴菲特对这一观点深表理解和赞同。
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