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当然，其中大部分转化成企业利润，并没有成为工人的工资。
20世纪20年代的平均年增长率达到了，超过20世纪任何一个10年的平均生产率。
汽车行业在20世纪初成为增长速度最快的行业，1926年的增幅比1900年增加了12倍。
这样的快速增长在70年之后的计算机行业才再次出现。
企业自身的改制和企业间的合并重组提高了生产效率，同时也使投资银行和公司股票持有者，能够拥有更大价值的企业资产和更高的股票价格。
1919年，89项企业合并行为涉及527家企业；1928年，201次企业合并将1259家企业重新组织起来。
很多家族式企业在这一时期被推向公司化的轨道，大约有20%的国家财富从私人手中转移到公司控制之下。
此后不久，这一数字上升为30%，也就是说，全国所有的公司资产占国家财富的30%。
全国100强企业占全国工业净收入的一半以上。
20世纪20年代控股公司的改组令人关注。
来自纽约股票交易所的数据显示，1928年，股票交易活跃的573家上市公司中，有395家既是控股公司又是运营公司，92家不属于这两类公司的企业，也都持有其他公司的股票。
个别投机行为的不断加剧很可能引发一场巨大的投资灾难。
造纸企业在这中间不断推动股票价格的上涨，其势头比以往任何一个时期都要强劲，在很大程度上刺激了20世纪20年代的经济繁荣。
由于更多的国家财富份额被公司所掌控，所以公司及其下属分支机构，采用了更多的金融手段来实现公司运营，包括银行贷款、购买证券等。
这一时期掀起了投资人对普通股的购买狂潮。
20世纪20年代以前，投资人主要对公司的优先股感兴趣，因为购买这些优先股的投资者可以获得现金分红，而购买普通股则不行，所以普通股交易一直不太活跃，交易量不大。
然而，进入20世纪20年代，美国最高法院出台了新规定，对企业的股票分红不再收税。
投资者因此出现两种心理：一是希望通过购买公司股票来规避普通的个人所得税；二是不再一味地追求现金收益，而是通过购买股票来增加资本收益。
这样，普通股就成为人们竞相购买的对象。
与此同时，新股发行总量从1926年每月3000万美元暴增至1929年上半年的每月8亿美元，1929年夏天更是达到了每月10亿美元。
对于这场灾难来说，1929年只是短暂的一瞬，它可能持续更长的时间。
事实上，工业生产和企业利润一直到1940年才达到先前经济繁荣时的高点。
在整个20世纪30年代，人们对投资不再痴迷，并逐渐从20年代时对财富的羡慕心理转变为对财富的深深怀疑。
罗斯福新政、二战和50年代、60年代的美国财富对于那些经历过1921—1922年经济衰退的人来说，也许并不会把30年代中期的经济危机当成世界末日来看待。
此时，共和党已失去了国会中的不少席位，1932年、1934年、1936年，选民逐渐将共和党人排除在国家领导集团之外。
随着经济危机的加剧，一场发生在政治集团内部的深刻的力量重组也正在进行着。
在1933年3月罗斯福就职总统之前，生铁产量降到1896年的水平。
由于农产品价格下降，为了扭转生产相对过剩的局面，农民开始屠杀家猪、倒掉多余的牛奶、把谷物当作燃料使用。
此时，失业率接近25%，近5000家银行的倒闭致使900万美元存款一夕间**然无存。
罗斯福就职后不久，宣布全国银行停业整顿。
1929年，美国国民生产总值为1030亿美元，1930年降到了900亿美元，1931年变为750亿美元，1932年时继续下降至580亿美元，到1933年谷底时只有560亿美元。
在此之后逐年恢复，1934年为650亿美元，1935年达到720亿美元，1936年突破830亿美元。
1937和1938年有所反复，重新陷入新一轮的经济衰退。
新的经济联盟主要以20世纪20年代形成的民主党内部委员会为班底，主要由资本家组成，包括商业精英和投资银行的银行家，他们大多来自南方、西部和犹太人群体；南方和西部的棉花、石油、矿业、烟草等领域的显要人物；来自农用机械、农业综合企业、铜业等反关税行业的行业领导者；还有零售业、通信、房地产、建筑业领域的企业家；以及新兴技术企业（如通用电气和IBM）的企业负责人。
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