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第474章巨“良心”
的报价＆统治！
”
3800亿估值，融资220亿。”
“...
“”
听到这个报价，在场四组投资人，眼皮子都不自觉抽了抽。
看著依旧笑眯眯的洛川，沈南朋艰难压下爆粗口的衝动。
他能预想到，这波肯定要被狠宰一刀。
但他是万万没想到，这狗东西竟然要噶腰子！
“这个价格太高了，硬科技企业撑不起这么高的市销率。”
徐欣眉头微皱，提醒了一句。
“没错。”
洛川不可置否的点点头，也提醒了在场装傻称愣的几位一句。
“但星光科技，並不是传统的手机企业。”
当前，全球智慧型手机行业，处於高速增长期，头部企业普遍採用市销率估值。
但不同於网际网路行业的估值模式，动輒十几二十倍的市销率。
手机企业的估值锚点，更依赖当前的利润率、出货量增速和硬体溢价能力，市销率普遍都在1~2倍之间。
本质上，这是由两者的商业模式、增长逻辑、盈利预期和资產属性差异决定的。
网际网路业务的核心特徵是：產品一旦开发完成，新增用户的边际成本极低，甚至超近於零。
以微信为例。
现在的微信，用户规模已突破3.3亿大关！
再往后，每新增1亿用户，成本几乎不会再增加。
但是收入却可以通过gg、內容付费、支付抽成等多元变现路径，持续线性增长！
而如手机、晶片等硬体產品，需要持续投入研发、供应链、製造和渠道。
每卖出一台设备，都有固定成本。
规模扩大虽能降低单位成本，但边际成本始终为正，且受限於硬体利润天花板。
说白了，网际网路企业的高市销率，反映的是“用户规模x单用户终身价值x生態扩张可能性”
。
资本愿意为“未来的指数级增长”
，支付高溢价。
而硬科技企业，市销率则围绕“硬体毛利率x出货量x技术叠代速度”
。
资本更关注，企业当前的盈利能力，以及行业地位的可持续性。
也因此，徐欣姐刚刚说的，“硬科技企业撑不起这么高的市销率”
，没什么太大毛病。
但也正如洛川提醒的那样，星光科技並不是一般的传统硬科技企业。
原因有二。
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